自2019年延續(xù)至今的A股結(jié)構(gòu)性牛市，無(wú)形中成就了一批風(fēng)格迥異的基金經(jīng)理。換言之，縱使市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換，公募基金行業(yè)總能涌現(xiàn)出一眾為投資者賺錢的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理。

不過(guò)，只有投資能力過(guò)硬的基金經(jīng)理才能深受投資者的信任，他們往往經(jīng)得住時(shí)間的考驗(yàn)，能夠持續(xù)從市場(chǎng)中獲取超額收益。

新晉“紅人”嘉實(shí)基金姚志鵬不失為其中的典型代表。中國(guó)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，由姚志鵬擔(dān)任基金經(jīng)理的嘉實(shí)新能源新材料A過(guò)去3年實(shí)現(xiàn)了240.87%的收益率，在29只可比基金中排名第一；該基金自成立（2017年3月16日）以來(lái)的年幾何平均收益率達(dá)到30.8%。此外，他管理的另外2只基金的3年期業(yè)績(jī)也在同類基金中名列前茅。

6月30日，嘉實(shí)基金成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者專訪時(shí)表示：“我們正處于科學(xué)技術(shù)變革和消費(fèi)代際變遷的大時(shí)代之中，只有時(shí)刻保持對(duì)客觀世界的敬畏和對(duì)社會(huì)變革的感知，才是穿越變革、把握機(jī)會(huì)的重要路徑?！痹谒磥?lái)，獲取超額收益，需要結(jié)合未來(lái)中期趨勢(shì)尋找潛力成長(zhǎng)股，在時(shí)代大級(jí)別產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中布局先鋒優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

認(rèn)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)VS控制貪勝的欲望

除了代表作嘉實(shí)新能源新材料過(guò)去3年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)出眾，截至6月25日，由姚志鵬管理的嘉實(shí)智能汽車、嘉實(shí)環(huán)保低碳過(guò)去3年的收益率也分別達(dá)到209.29%、217.54%，這2只基金的同類排名分別是3/29、1/10。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀河證券）

另外，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月30日，自2016年4月30日擔(dān)任嘉實(shí)智能汽車的基金經(jīng)理以來(lái)，姚志鵬的任職回報(bào)高達(dá)279.58%；年化回報(bào)為29.42%，回報(bào)排名為15/166；嘉實(shí)新能源新材料A從2017年3月16日姚志鵬管理以來(lái)，任職回報(bào)達(dá)226.31%，年化回報(bào)31.69%，同類排名為21/210；他自2018年3月21日管理嘉實(shí)環(huán)保低碳以來(lái)，任職回報(bào)達(dá)到156.90%，年化回報(bào)33.30%，回報(bào)排名為50/288。同時(shí)，前述3只基金今年以來(lái)的收益率均超過(guò)14%。

談及獲取超額收益的邏輯，姚志鵬表示，投資的本質(zhì)是投資企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。首先要找到關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在代表未來(lái)方向、戰(zhàn)略級(jí)別的行業(yè)中有存在感，并從中尋找機(jī)會(huì)。圍繞未來(lái)科技的趨勢(shì)、消費(fèi)新趨勢(shì)等大級(jí)別機(jī)遇，投向未來(lái)。其次，要找到真正能夠打贏的人。未來(lái)各個(gè)行業(yè)都將呈現(xiàn)出頭部化趨勢(shì)，要多跑多調(diào)研，研究企業(yè)價(jià)值觀、公司模式、競(jìng)爭(zhēng)格局、公司治理等，追求與嬴者同行，才能力爭(zhēng)帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

他舉例談到：“我們最早研究新能源、新能源汽車是在2010年、2011年，從底層開始關(guān)注，研究這些行業(yè)將來(lái)會(huì)有怎樣的變化。要知道，歷次工業(yè)革命都會(huì)解決兩個(gè)問(wèn)題，一是效率問(wèn)題，二是資源問(wèn)題。當(dāng)時(shí)我們意識(shí)到，效率的角度上，人工智能可以作為重要的關(guān)注點(diǎn)；資源方面，可以看重可循環(huán)可再生。由此，我們開始從可再生可循環(huán)的角度去研究產(chǎn)業(yè)、挖掘投資機(jī)會(huì)。”

“認(rèn)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)后，接著就要去選行業(yè)里最強(qiáng)的企業(yè)，這需要下苦功夫做上下游的研究。比如在整個(gè)新能源汽車或者智能汽車的發(fā)展中，不同的時(shí)間階段里，不同企業(yè)的受益程度是不一樣的。也是用這種方法，我們較早識(shí)別到太陽(yáng)能行業(yè)的機(jī)會(huì)?！币χ均i補(bǔ)充。

在姚志鵬看來(lái)，若想獲取長(zhǎng)期良好的收益，需要基金經(jīng)理具備非線性思維?！斑@也是我們做中觀行業(yè)時(shí)的重要出發(fā)點(diǎn)。即，不因?yàn)槟承┒唐谛袠I(yè)性或者暫時(shí)性的因素，而在底部失去對(duì)先鋒企業(yè)的堅(jiān)守；同時(shí)，也希望能夠借助行業(yè)景氣上行的力量，讓先鋒企業(yè)更加能立于浪潮之巔?！?/p>

當(dāng)然，獲取長(zhǎng)期良好業(yè)績(jī)的過(guò)程也包含了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控。姚志鵬認(rèn)為，每一個(gè)基金經(jīng)理都需要平衡好產(chǎn)品的收益和波動(dòng)性。他的做法是，在適當(dāng)控制波動(dòng)率的前提下，追求中期的復(fù)合收益率，主要通過(guò)配置不同景氣位置的優(yōu)秀企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)的把控，他還談到，作為基金經(jīng)理，管住自己也很重要：市場(chǎng)不確定性很多，核心是要控制住自己內(nèi)心貪勝的欲望，應(yīng)客觀冷靜地判斷問(wèn)題，以這種狀態(tài)來(lái)處理組合并做好風(fēng)控，可能就已經(jīng)贏了大部分人。

整體而言，作為專注先鋒成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的投資戰(zhàn)隊(duì)，姚志鵬團(tuán)隊(duì)的方法論是以產(chǎn)業(yè)投資視角，尋找景氣度上行產(chǎn)業(yè)中具備先鋒優(yōu)勢(shì)的上市公司。核心在于，“找到景氣觸底回升、且有長(zhǎng)期空間的品種，并進(jìn)行重點(diǎn)配置”。

有了績(jī)優(yōu)基金加持，姚志鵬的“人氣”直線上升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，姚志鵬管理的公募產(chǎn)品總規(guī)模達(dá)239.11億元。2020年以來(lái)，姚志鵬的產(chǎn)品持有人數(shù)快速增長(zhǎng)，從2020年中的38.74萬(wàn)人，增長(zhǎng)至2020年末的115.62萬(wàn)人，增長(zhǎng)幅度接近2倍。其中嘉實(shí)新能源新材料、嘉實(shí)動(dòng)力先鋒、嘉實(shí)環(huán)保低碳3只產(chǎn)品持有人數(shù)均超20萬(wàn)人。

持續(xù)聚焦三大類資產(chǎn)

對(duì)于今年的基金配置，姚志鵬認(rèn)為，關(guān)鍵是重視均衡、攻守兼?zhèn)?。他指出，?jīng)歷了2019年和2020年的上漲，整個(gè)市場(chǎng)的估值存在一定的扭曲，但整體上還是有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。市場(chǎng)往后更多是分化，是“打碎舊共識(shí)，形成新共識(shí)”的尋找過(guò)程。

“在全市場(chǎng)基金組合管理上，我們整體的配置思路仍是立足于長(zhǎng)期，遵循三條大主線，即高增長(zhǎng)、高股息、穩(wěn)健增長(zhǎng)。”除了主題基金，姚志鵬目前在管基金還包括3只全市場(chǎng)基金。

“例如，高增長(zhǎng)方向，恪守的原則是精選估值性價(jià)比。所有超越企業(yè)盈利增長(zhǎng)的股價(jià)上漲，中長(zhǎng)期都可能有風(fēng)險(xiǎn)，均值回歸只會(huì)遲到不會(huì)缺席。所以在選擇高增長(zhǎng)資產(chǎn)時(shí)，比較注重估值的把握?，F(xiàn)在不會(huì)去買那種遠(yuǎn)期估值還很高的資產(chǎn)。對(duì)高增長(zhǎng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在能選擇的行業(yè)相對(duì)稀缺?！彼唧w談到。

姚志鵬強(qiáng)調(diào)，高增長(zhǎng)、高股息、穩(wěn)健增長(zhǎng)這幾類資產(chǎn)在中期能夠有比較好的回報(bào)潛力，更重要的是應(yīng)當(dāng)在中長(zhǎng)期做正確的事，從資產(chǎn)配置出發(fā)，而不是短期交易層面出發(fā)。為此，他的團(tuán)隊(duì)會(huì)著眼中長(zhǎng)期，用性價(jià)比的原則去篩選資產(chǎn)，做動(dòng)態(tài)調(diào)整。

具體而言，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注高增長(zhǎng)、高股息以及之前被錯(cuò)殺的部分穩(wěn)健成長(zhǎng)類資產(chǎn)。其中，高增長(zhǎng)方向關(guān)注智能汽車、信息安全、軍工；高股息方向關(guān)注金融、地產(chǎn)；低估值穩(wěn)健成長(zhǎng)類資產(chǎn)關(guān)注航空。

從長(zhǎng)期角度，他表示：“我們依然會(huì)圍繞著未來(lái)的重點(diǎn)賽道，如先進(jìn)制造、科技、醫(yī)藥，以及消費(fèi)領(lǐng)域的升級(jí)和新興消費(fèi)等機(jī)遇，包括綜合服務(wù)業(yè)（金融、地產(chǎn)等）。從產(chǎn)業(yè)景氣角度，篩出戰(zhàn)略級(jí)別的投資線索?！?/p>

據(jù)了解，由姚志鵬擔(dān)綱的3年持有期混合型基金——嘉實(shí)時(shí)代先鋒3年持有期混合型基金（A類011643，C類011644）將于7月12日發(fā)行。這只基金采取了3年持有期設(shè)計(jì)，目的是防止客戶追漲殺跌，頻繁參與短期博弈，力爭(zhēng)為客戶提供更好的持有體驗(yàn)。