從去年的白酒，到今年的疫苗、創(chuàng)新藥，A股在不同時(shí)期有著不同的側(cè)重。作為醫(yī)藥板塊頗具“科技感”的子行業(yè)，疫苗、創(chuàng)新藥在疫情反復(fù)下吸引了眾多資金的目光，成為今年結(jié)構(gòu)性行情中備受矚目的熱點(diǎn)。

進(jìn)一步思考，除了受疫苗等因素刺激，醫(yī)藥板塊受熱捧的背后，還有哪些我們不知道的原因？醫(yī)藥行情還能走多遠(yuǎn)？

對(duì)于這個(gè)話題，科班出身專門研究醫(yī)藥的嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)顏媛可謂發(fā)言權(quán)滿滿。顏媛博士畢業(yè)于北京大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院，師從院士，妥妥的學(xué)霸一枚，至今已經(jīng)入行13年，有著豐富的生物醫(yī)藥和資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，目前管理著嘉實(shí)醫(yī)藥健康、嘉實(shí)醫(yī)療保健、嘉實(shí)創(chuàng)新先鋒等3只基金，是醫(yī)藥健康行業(yè)的資深女將。

醫(yī)藥行情持續(xù)演繹，緣何？嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)顏媛認(rèn)為：一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外疫情的變化，特別是3月中旬之后，歐洲、印度的疫情對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)有比較大的催化。另一方面是疫情相關(guān)產(chǎn)品公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，去年受損于疫情的相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)在今年實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)，多個(gè)領(lǐng)域都展現(xiàn)了非常好的業(yè)績(jī)，這也是從3月中旬之后整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)快速反彈的核心原因。

至于醫(yī)藥行情還能走多遠(yuǎn)？在顏媛看來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)具備長(zhǎng)期超額收益的行業(yè)，成長(zhǎng)的速度大概率在GDP增速的1.5倍左右，創(chuàng)新、國(guó)際化和醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)是未來(lái)行業(yè)大的發(fā)展方向。

創(chuàng)新層面來(lái)看，一方面，國(guó)內(nèi)藥品、醫(yī)療耗材一系列的招標(biāo)采購(gòu)政策變化推動(dòng)了整個(gè)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另一方面，國(guó)內(nèi)整個(gè)醫(yī)藥技術(shù)基礎(chǔ)水平發(fā)展到了可以去做創(chuàng)新的階段。產(chǎn)業(yè)政策與自身發(fā)展階段的共振，使得未來(lái)無(wú)論是創(chuàng)新藥，還是創(chuàng)新醫(yī)療器械，都具備非常好的成長(zhǎng)性。

從國(guó)際化角度來(lái)看，顏媛覺得是否具備國(guó)際化能力會(huì)成為企業(yè)未來(lái)3-5年的重要考驗(yàn)點(diǎn)。具備國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)力的制藥、器械和服務(wù)的企業(yè)有望最終勝出。這也是看好的方向。

從消費(fèi)升級(jí)來(lái)看，顏媛表示，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)各個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域都在經(jīng)歷消費(fèi)升級(jí)，醫(yī)療健康領(lǐng)域也不例外，相對(duì)看好口腔、腫瘤篩查、身高管理、醫(yī)美等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

至于醫(yī)藥行業(yè)具體怎么投資，顏媛博士也總結(jié)了自己的一些觀點(diǎn)：

維度一：醫(yī)藥行業(yè)受益于“老齡化”，是黃金賽道：顏媛表示，醫(yī)藥行業(yè)受益于人口“老齡化”的發(fā)展、中國(guó)人均財(cái)富的增長(zhǎng)以及國(guó)民健康意識(shí)的提升。加上中國(guó)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域技術(shù)有了比較快速的發(fā)展，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)能夠?yàn)榛颊咛峁┖芏喔玫漠a(chǎn)品，因此醫(yī)藥是投資的黃金賽道。

維度二、即使沒有疫情也看好疫苗長(zhǎng)期價(jià)值：對(duì)于大家關(guān)心的新冠疫苗，顏媛強(qiáng)調(diào)看好疫苗行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，“即使沒有新冠疫情，我們?nèi)匀环浅？春眠@個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。以HPV疫苗為例，中國(guó)有大量沒有被滿足的需求，是典型的醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)。從2017年開始，中國(guó)疫苗行業(yè)有非常多的大品種陸續(xù)上市，拋開新冠疫苗不談，這個(gè)趨勢(shì)并沒有發(fā)生變化，未來(lái)幾年仍然有很多的國(guó)產(chǎn)疫苗推向市場(chǎng)，來(lái)滿足市場(chǎng)需求。”此外，從估值來(lái)看，目前疫苗行業(yè)還沒有過(guò)分透支行業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。

*風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，文中基金產(chǎn)品標(biāo)的指數(shù)的歷史漲跌幅不預(yù)示基金產(chǎn)品未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。