五一小長假歸來，全球資本市場迎來新一輪通脹交易行情爆發(fā)。在多空對決3400點的拉鋸戰(zhàn)中成為一抹亮色。為何會出現(xiàn)這種局面？我們?nèi)绾螒獙Σ粩嗌郎氐耐涱A期？

新一輪通脹行情為何爆發(fā)？

自今年4月以來，包括銅、鋁、鐵礦石、等與工業(yè)生產(chǎn)密切相關的大宗商品價格再度大幅上漲，其中銅、鐵礦石等價格創(chuàng)新高。原因時在全球疫情恢復過程中，生產(chǎn)復蘇，帶動大宗商品價格上漲，導致了現(xiàn)貨和期貨市場的火熱局面。

政策也是大宗商品做多熱情升溫的原因之一。蘇文杰進一步指出

從國內(nèi)政策層面來看，在2021年一季度經(jīng)濟顯著修復、PPI快速上行、通脹壓力逐步顯現(xiàn)的背景下，決策層持續(xù)維持溫和的政策基調(diào)。4月30日政治局會議明確指出，“要辯證看待一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，當前經(jīng)濟恢復不均衡、基礎不穩(wěn)固”，并強調(diào)“要精準實施宏觀政策，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎”，預示政策不會急劇收緊。同時，對于此前市場普遍擔憂的大宗商品漲價、輸入型通脹壓力之下的“防通脹”政策預期，本次政治局會議也并未提及。

國際方面，蘇文杰表示，雖然印度疫情惡化、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)結構性低于預期、耶倫表態(tài)反反復復，但全球尤其歐美國家隨著疫苗的大規(guī)模接種，疫情在不斷朝著好的方向發(fā)展。對于大宗商品來說，目前仍存在較強推動的因素：未來歐美走向群體免疫背景下經(jīng)濟的繼續(xù)景氣；資源國疫情見頂?shù)每?；碳中和及清潔能源政策下供給收縮的影響，這些因素使得大宗商品價格仍將維持較高水平。

不過，蘇文杰也預計，雖然當前通脹預期升溫，但目前PPI向下游傳導有限，主要受需求不足影響所致，預計PPI后續(xù)繼續(xù)快速上漲的概率不大，不構成對貨幣政策的影響，通脹壓力仍在可控范圍。

如何應對通脹風險？

對于應對通脹風險，蘇文杰也有一些“耿直”的建議。他表示，從資產(chǎn)價格對通脹的反應次序看，通脹交易隨經(jīng)濟復蘇將呈三階段演繹：

階段一，交易寬松，黃金領銜。

階段二，交易復蘇，基本金屬領銜，工業(yè)復蘇更為快捷，制造業(yè)上游彈性最大的基本金屬為受益。

階段三，消費回暖，隨著復蘇逐級向下游傳導，CPI漲速超越PPI，經(jīng)濟呈類滯脹特征，后端的農(nóng)產(chǎn)品與原油受益。

“在這一理論中，當前我們正處第二階段。因此，要把握下階段的市場，布局第二階段、第三階段都是可選的選項?！碧K文杰稱。具體有哪些辦法呢？一是囤積現(xiàn)貨，二投資商品期貨，三投資相關個股。

四借助公募基金進行布局。

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構成本基金業(yè)績的保證。